Tulipomanie : un bulbe de tulipe au prix d'une maison
Chers investisseurs, chers futurs investisseurs,
Sur les marchés financiers, les bulles financières sont la forme moderne des ruées vers l'or.
Évolution en dents de scie
Les marchés financiers ont une évolution irrégulière, en dents de scie. Contrairement à l’économie qui progresse de manière plus courbée, lissée, cyclique.
Peu importe si l’on observe l’économie toute entière ou un secteur en particulier, les marchés financiers s’éloignent de la tendance normale autant au-dessus (crise, bulle financière) qu’au-dessous (krach boursier).
Evolution des marchés de bulles en éclatements autour d’une croissance de fond
Quelques jours pour détruire un château de cartes de plusieurs décennies
Un proverbe bien connu dit que les arbres ne montent pas jusqu’au ciel.
Chaque bulle est toujours suivie d’un krach
Souvent bien plus intense que la hausse qui l’a précédé. Pourquoi ?
La nature humaine encore une fois. L’humain panique et abandonne ses croyances plus rapidement que le temps qui a été nécessaire pour les fonder. En finance, il suffit de quelques jours pour détruire un château de cartes bâti sur plusieurs décennies.
Une reproduction toujours presque à l’identique
Comment reconnaître une bulle lorsqu’on y a affaire ?
Elle a une forme bien caractéristique dans l’évolution des prix, une courbe qui devient exponentielle.
Et plusieurs phases psychologiques distinctes :
- La phase de naissance : personne ne peut encore prédire l’apparition de la bulle, si ce n’est les premiers fourmillements et engouements d’investisseurs, avisés ou institutionnels, qui anticipent de forts rendements futurs.
- La prise de conscience : les prix commencent à décoller.
- La mania : c’est véritablement à ce moment que la bulle existe en tant que telle. L’emballement devient médiatique, l’afflux de nouveaux investisseurs est rapide. Le marché ressemble à un gigantesque jeu de la patate chaude.
- L'éclatement de la bulle : ou désillusion lorsque le marché se rend compte de ses excès.
La tulipomanie, première bulle spéculative
Pour trouver les traces de la première bulle spéculative de notre histoire, il faut remonter loin, au-delà même des grandes ruées vers l’or. L'enjeu était des bulbes de tulipe et porte le nom de tulipomanie.
Au début du 17ème siècle en Hollande, le commerce de l’horticulture, et notamment celui des tulipes, connaît une forte expansion. La particularité de ces fleurs, c’est que leurs bulbes se plantent à l’automne ou au début de l’hiver. La fleur apparaît le Printemps suivant.
La période cruciale pour obtenir les bulbes de tulipe se situait donc entre la fin de l’été et le début de l’hiver.
Invention des contrats à terme
C’est pourquoi les livraisons se faisaient au comptant en automne.
Mais le reste de l’année ?
Le commerce se faisait sous la forme de contrat à terme, de la même façon qu’est échangé le pétrole aujourd’hui sur le marché des matières premières.
Un contrat à terme revient à définir aujourd’hui les conditions d’un échange qui se fera demain. Par exemple, je m’engage à acheter en septembre prochain 3 bulbes de tulipes bleues pour 30 dollars.
À l’échéance, le vendeur me livre ces 3 bulbes et je le paye 30 dollars. Peu importe l’évolution du marché entre temps.
Bulle spéculative et jeu de la patate chaude
Entre 1634 et 1637, ces conditions d’échange ont amené les prix à augmenter et le marché à s’emballer. Le sommet de la bulle est touché en 1637 lorsqu’un bulbe atteignait le prix de deux maisons de taille moyenne. La tulipomanie dans toute sa splendeur.
Indice du prix de la tulipe entre 1634 et 1637
Auriez-vous acheté un bulbe de tulipe au même prix que celui d’une maison ?
Certainement oui, car vous auriez eu l’assurance de le revendre plus cher ensuite. C’est là toute la subtilité d’une bulle spéculative.
Nous en reparlerons, et si cela vous plaît, le voyage initiatique au cœur de la course au profit va se poursuivre.
