La stratégie pour la 5G d’AT&T
Il a été intéressant de voir AT&T poursuivre la même stratégie d’entreprise que Verizon.
Verizon a largement surpayé ses actifs médias au cours de la dernière décennie et n’a pas réussi à les monétiser. Le moment est venu pour AT&T de se débarrasser de ses propres actifs médias et de se concentrer sur sa stratégie pour la 5G. Même si cela implique une perte embarrassante.
À laquelle des folles transactions d’AT&T je fais référence ?
En 2015, AT&T a racheté DirecTV, un opérateur de télévision payante multicanaux par satellite, pour 48,5 milliards de dollars. Ce qui a rendu l’opération si incroyable. C’est que non seulement les services de télévision payante par satellite étaient en déclin rapide, mais aussi tous les services de télévision payante multicanaux.
Le marché s’était depuis longtemps tourné vers Netflix et d’autres services de streaming. Cette évolution a encore réduit la valeur de ce que DirecTV avait à offrir.
Et il y a environ trois ans, AT&T a déboursé la somme incroyable de 85,4 milliards de dollars pour Time Warner. L’acquisition comprenait des actifs de programmation et de télévision comme CNN, HBO et les studios Warner Bros.
Cela représente 133,9 milliards de dollars pour deux transactions en seulement trois ans. Il n’est pas surprenant que la dette d’AT&T ait explosé, passant de 81 milliards de dollars en 2014 à 205 milliards de dollars aujourd’hui.
La dette d’AT&T est désormais supérieure de plus de 30 milliards de dollars aux revenus annuels de l’entreprise
Ce n’est pas bon.
C’est pourquoi, bien que douloureuse, la scission de ces deux actifs est une décision intelligente.
En février dernier, AT&T a cédé ses services DirecTV, AT&T TV et U-Verse dans le cadre d’un accord avec la société de capital-investissement TPG. L’évaluation implicite de la nouvelle société dans le cadre de cet accord est de 16,25 milliards de dollars, dont AT&T conservera 70 % (11,375 milliards de dollars). Cela ne représente que 23 % de ce qu’AT&T a payé à l’origine.
De plus, AT&T vient d’annoncer qu’il va scinder ses actifs WarnerMedia en une nouvelle société avec Discovery, en échange de 43 milliards de dollars en espèces et en dettes. C’est environ la moitié de ce qu’elle a payé à l’origine. Les actionnaires d’AT&T recevront des actions représentant 71 % de la nouvelle société, et ceux de Discovery 29 %.