Morningbull semaine 15 : Infla… quoi ?

Morningbull semaine 15 : Infla..quoi ???

Durant plusieurs semaines, nous avons hésité, tergiversé, douté.
Pendant tout ce temps, on s’est demandé si le rendement du 10 ans qui montait, qui montait et qui montait encore, était un signe du retour de l’inflation. Alors que l’on se posait toutes ces questions et que l’on doutait et doutait encore, Jerome Powell était intervenu à plusieurs reprises.

Lors des meetings de la FED

Devant le Congrès, devant le Sénat, devant sa famille le week-end, devant des parterres d’universitaires, devant des montagnes d’experts, par Zoom, Teams, Skype et devant une multitude de journalistes. ET À CHAQUE FOIS, il avait répété la même chose :

• Il y aura un pic d’inflation dû à la violence du recovery dans lequel nous sommes.
• Mais ce pic d’inflation va vite se résorber et l’inflation restera sous contrôle.
• Nous sommes en plein recovery, les mesures mises en place fonctionnent, mais la route est encore longue avant la sortie du tunnel.
• Le chômage va baisser jusqu’à 4.5 % ce qui correspondra plus ou moins au niveau pré-pandémie. Ceci était prévu pour la fin de l’année.
• Et les taux directeurs, pilotés par la FED, ne remonteront pas tant que l’économie n’aura pas retrouvé toutes ses capacités et tout son rendement et que l’emploi ne sera pas revenu à la normale.

En résumé

Il y a encore du travail, ça va prendre du temps mais on va s’en sortir. Et la banque centrale américaine ne laissera pas tomber l’économie, ni la bourse par la même occasion.

Durant plus ou moins les six dernières semaines, Powell nous a répété ça. Mais personne ne l’a cru. Tout le monde doutait, les yeux rivés sur le rendement du 10 ans américain qui est monté de 215 % depuis le mois d’août.

Graphique du rendement du 10 ans – Source : Tradingview.com

Et puis, il y a dix jours, les chiffres de l’emploi ont explosé les attentes. Nous en avions parlé dans le dernier épisode de ce rapport hebdomadaire : 50 % au-dessus des attentes des experts, plus une révision à la hausse des chiffres du mois de février.

En gros, les vaccins fonctionnent

Biden a mis le paquet pour vacciner le pays à un rythme que les Européens ne peuvent imaginer que dans leurs fantasmes les plus fous, l’économie repart, on engage à nouveau et, selon les dernières nouvelles, les USA seront ouverts à « full-power » d’ici la mi-juin. D’ici la mi-juin, les restaurants seront tous ouverts et l’économie US tournera à pleine vapeur. Autant dire que les chiffres de l’emploi d’avril et de mai devraient être explosifs !

Presque aussi bien que l’Europe

Puis, après les chiffres de l’emploi, il y a eu les Minutes du FOMC Meeting. Alors, les Minutes du FOMC Meeting, c’est le compte rendu écrit et détaillé de tout ce qui s’est dit durant les deux jours de la réunion de la FED qui a eu lieu en mars.
Généralement, il se trouve « qu’étonnement » les Minutes rappellent EXACTEMENT le communiqué de presse qui avait été fait le soir de la fin de la réunion.

Mais allez savoir pourquoi

Il y a toujours des gens qui pensent qu ‘ « on ne sait jamais ». Il se pourrait qu’il y ait un des membres de la FED, que l’on a exfiltré en Afghanistan depuis, qui pourrait avoir pété les plombs et hurlé : « Il faut monter les taux tout de suite, l’inflation est galopante et les USA sont le prochain Venezuela »…

En gros, on craint chaque fois qu’il y ait un indice caché ou un truc écrit en tout petit caractère qui nous permettrait de nous connecter au cerveau de Powell et de savoir exactement ce qu’il pense et ce qu’il va faire.

Mais que nenni

Ces minutes nous ont plus ou moins confirmé que les paroles de Powell résument le consensus de l’ensemble des membres de la FED et que ce qu’il nous disait depuis des mois était la stricte vérité et que jamais il n’avait essayé de nous mentir, de nous manipuler ou pire : de nous faire perdre de l’argent.

Oui, la semaine dernière nous avons finalement décidé de CROIRE en Jerome Powell

Comme certains croient vraiment que Jésus a marché sur l’eau, multiplié les pains, transformé l’eau en vin, fait marcher un paralytique ET EN PLUS : ressuscité. Et depuis que l’on pense que Powell est la réincarnation de Marty McFly dans Retour vers le futur, qu’il est allé dans le futur avec la DeLorean et qu’il sait EXACTEMENT ce qui va se passer dans les 18 prochains mois (au moins), les marchés se sont libérés de leur carcan de peur et tout s’est envolé.

Performance des marchés de la semaine du 12 au 19 mars 2021 – Source : Investing.com

Oublié la rotation de secteur : maintenant tout monte. La Tech nous a d’ailleurs gratifié d’un rebond spectaculaire et, alors que l’on craignait que l’inflation tue la poule aux œufs d’or de la croissance, tout est en train de rentrer dans l’ordre. Et même les GAFAM qui se traînaient lamentablement depuis des semaines se sont réveillés. Google est au plus haut de tous les temps, Microsoft aussi et le reste est sur le chemin de la rédemption.

Alors que les S&P500 est au plus haut de tous les temps

Et qu’il s’installe avec force au-dessus des 4’000, le Nasdaq vient de terminer sa semaine au plus haut de tous les temps également. La Tech est définitivement de retour et l’arrivée de la saison des résultats, qui commence officiellement la semaine prochaine, fait croire à certains que les « bonnes » surprises vont être légion et que ceux qui ont cartonnés durant les derniers trimestres n’ont sûrement pas attendu pour réitérer leurs exploits dès les premiers signes officiels de recovery.

Graphique du Nasdaq100 – Source : Tradingview.com

Un des indicateurs de bonne santé du marché est toujours l’indice des Semi-conducteurs : le SOX. Ce dernier vient d’exploser ces dernières semaines, le secteur avait, semble-t-il, commencé à faire confiance à Powell un peu avant le reste du monde. Sans compter que le « shortage des chips » a provoqué un afflux d’intérêt sur le secteur, entraînant un tout à la hausse. Mais surtout Applied Material, Lam Research et Taïwan Semis qui sont les plus concernés par cette crise.

Graphique du SOX – Source : Tradingview.com