Morningbull semaine 12 : on peut se demander si ça valait vraiment la peine de venir

Morningbull semaine 12 : immobilisme total de la plupart des indices, FED, mouvements erratiques du rendement du 10 ans, bitcoin vs or et voitures

Lorsque l’on regarde les performances hebdomadaires des marchés la semaine dernière, on peut se demander si ça valait vraiment la peine de venir.

La plupart des indices affichent plus ou moins un immobilisme total

Pourtant, il s’en est passé des choses.
À commencer par la FED, les mouvements erratiques du rendement du 10 ans, ou encore des swings incroyables dans les secteurs – sans compter que la technologie en prend plein la figure, encore une fois. Principalement en se basant sur le fait que si l’inflation revient – ça ne sera pas du bonheur pour les GAFAM’s et les autres. Enfin, en théorie.
Il faudra quand même se souvenir de ce qui s’est passé entre mars et décembre 2020 pour voir que la théorie d’un ralentissement économique qui impacterait toutes les industries, y compris la technologie, a été nettement galvaudé.

Et puis, cette semaine, il y aura eu la FED

Et même si, globalement les marchés ne semblent plus faire confiance à Jerome Powell, on ne peut quand même pas nier que ce qu’il a dit n’est quand même pas innocent et sans importance.

Performance des marchés de la semaine du 12 au 19 mars 2021 – Source : Investing.com

Donc, le rendement du 10 ans est en hausse

La semaine dernière, il a même atteint un sommet pour ces derniers mois. Et vendredi dernier, il était au-dessus des 1,70%.
Même s’il me paraît ridicule de faire de l’analyse technique sur un rendement, force est de constater que la tendance est bien là et bien établie. Même lors du communiqué de presse de la FED de mercredi dernier, le rendement des bons du Trésor Américain n’ont pas fléchi. Pourtant les commentaires de Monsieur Powell avait de quoi modifier la tendance. Mais rien à faire.

Value vs Growth

Dans la période que nous vivons, il faudra donc bien retenir que, pour l’instant, les intervenants ne veulent plus rien savoir au niveau de la technologie et sont super-angoissés à l’idée que les grands noms, ou même les plus petits noms du secteur, soient largement impactés par un éventuel retour de l’inflation.
Depuis quelques semaines, il est assez fascinant d’entendre les « experts » tourner la veste et venir encenser des valeurs qui ne faisaient plus de sens il y a encore 6 mois.

À l’époque où Biden et Trump se battaient pour savoir qui serait le Calife à la place du Calife. On n’aurait jamais osé parler de certains noms qui se contentaient de « payer » des dividendes.
Combien de fois on m’a claqué la porte au nez parce que je parlais de dividendes sur le « long terme » pendant que tout le monde s’excitait sur des boîtes qui font de l’hydrogène ou qui envisageaient éventuellement peut-être un jour de faire du «Blockchain ». Ou mieux ; des jeux vidéo vendus dans des boutiques dans les plus grandes villes américaines. Et puis aujourd’hui, depuis que le dix ans est monté de 1% à 1.7%, tout semble changer dans la tête des plus grands experts et tout le monde trouve soudainement « super-cool » de détenir des compagnies qui paient des dividendes.

Soudainement leurs « business models » ne sont plus « has been »

Et soudainement on adore l’idée d’encaisser régulièrement un peu d’argent sans avoir à rien faire. Tout cela au nom d’une inflation qui « soi-disant » est sur le point de revenir. Je dis « soi-disant », parce que soyons clairs, entre vous et moi : on n’en sait strictement rien et on se base sur des théories fumeuses qui ont fonctionné il y a des années de cela. Fonctionneront-elle cette fois encore ? On n’en sait rien. Mais on fait comme si.
Ce qui n’est pas toujours rassurant, surtout lorsque l’on voit le nombre de théories de base qui n’ont pas fonctionné ces derniers temps.

En effet, qui aurait pensé que :

• En plein pandémie mondiale, les bourses mondiales battraient des records d’altitude alors qu’en général lorsque la croissance est en berne, les bourses ne montent plus.

Qui aurait pensé qu’en pleine période inflationniste :

• Le seul hedge contre l’inflation, qui a à peu près fonctionné durant les 5’000 dernières années, ne monte pas d’un iota – voire baisse ?

Graphique de l’or – Source : Tradingview.com

Oui l’or, qui est considéré comme « la protection idéale contre l’inflation », se fait massacrer

Et ce depuis que le rendement du 10 ans est en train de remonter. Sur le graphique ci-dessus, on peut voir que le chart de l’or et le sommet du mois d’août dernier correspondent, comme par hasard, au point bas du rendement du 10 ans.
Au moment où les premiers signaux d’une éventuelle inflation se faisaient sentir tout le monde a commencé à vendre l’or. Et au paroxysme de ces signaux, la semaine dernière, l’or a fait ses plus bas depuis le début du rallye « made in stimulus » de l’an dernier.

Encore une théorie qui s’effondre lamentablement

Dans un environnement qui est complètement atypique et que l’on n’imaginait pas voir ou connaître un jour. Ces dernières années, on en avait pourtant vécu des trucs dingues. Mais ce que l’on vit depuis 12 mois semble remettre en question à peu près toutes les croyances « du monde de l’investissement ».

En ce qui concerne l’or, ces derniers temps, on me dit souvent :

« Oui mais si l’or baisse, c’est que les gens se prémunissent contre l’inflation en achetant du Bitcoin !!! »

Le Bitcoin est devenu le nouvel « hedge contre l’inflation »

Jusqu’à maintenant, on avait 5’000 ans de recul et de moyens de comparer inflation et or. Mais là, avec un truc électronique qui a dix ans à peine, on sait que l’on peut se prémunir contre l’inflation sans aucun problème ?

Graphique du nouvel HEDGE CONTRE L’INFLATION – Source : Tradingview.com

C’est donc admirable. Actuellement nous avons réponse à tout et sommes capables de dire tout et l’inverse de son contraire pour justifier une décision d’investissement. Ou d’expliquer pourquoi telle ou telle chose s’est produite.