Le Price Earning Ration (PER)
Chers investisseurs, chers futurs investisseurs,
Nous avons vu que différents outils permettent d’analyser la santé financière d'une entreprise.
Ils permettent de prendre leur pouls, et surtout de placer votre argent sur les meilleures d’entre elles.
Je vous ai parlé hier de la capitalisation boursière d’une entreprise
En fait, beaucoup d’outils partent naturellement d’elle.
C’est le cas de l’outil dont je vais vous parler aujourd’hui : le PER (Price Earning Ratio).
95% des investisseurs débutants font cette erreur
Lorsqu' un investisseur débutant investit en bourse, il n’analyse que 3 choses :
- la croissance passée de l’entreprise, comme si elle préjugeait de la croissance future ;
- la capitalisation boursière, comme si elle était un indicateur de risque ;
- le prix de ses actions, comme si des petits prix (absolus) étaient intéressants et inversement.
En faisant ça, il passe à côté de critères essentiels.
Je ne parle pas ici d’observer des graphiques pendant des heures, mais d’avoir une vue d’ensemble de la santé financière d’une société. C’est la première chose à faire.
Voici un outil indispensable et comment il fonctionne.
Le « PER » (Price Earning Ratio)
Ce nom peut faire peur, mais pas de panique, c’est très simple à comprendre.
Combien êtes-vous prêt à payer pour avoir un bénéfice ?
Le PER se calcule en divisant la capitalisation de l’entreprise par son résultat net. Pour faire simple, le ratio obtenu donne le nombre de fois que le marché paye les bénéfices.
Exemple fictif : une société vaut 1000 € en bourse. Elle a un bénéfice net de 100 €. Votre PER sera de 1000 € / 100 €, soit 10. Le marché valorise la société 10 fois son bénéfice
C’est là que ça devient intéressant.
La première conclusion avec le PER
Il est traditionnel de dire que lorsque le PER est inférieur à 15, on a une société sous-évaluée sur le marché boursier.
Lorsque le PER est supérieur à 25, on a une société sur-évaluée.
Entre les deux, on est bien.
Ça donne déjà une première idée pour investir
Plus généralement, plus le ratio obtenu est élevé, plus l’entreprise sera surévaluée par rapport à sa situation financière réelle.
Plus le ratio est faible, plus l’entreprise sera sous-évaluée par rapport à sa situation financière.
Investir dans une entreprise possédant un PER de 8 est a priori plus sûr que d’investir dans une autre avec un PER de 12.
Nous avons vu l’importance du PER pour une entreprise
Le connaître c’est une chose. Tirer des conclusions en est une autre.
Simplement, on peut statuer que :
- au dessus de 25, l’entreprise analysée est sur-évaluée ;
- en dessous de 15, elle est sous-évaluée.
A partir de là, faites attention à ce raccourci.
Celui qui consiste à dire qu’un PER bas est une aubaine et qu’un PER haut est une arnaque.
Dynamiser son analyse en prenant en compte le futur
Si c’était si facile, personne ne perdrait d’argent en bourse. Et le PER serait la martingale de la bourse.
Il y a une nuance : il faut prendre en compte les perspectives de croissance future de l’entreprise.
Si j’ai bien compris une chose durant mes 15 années d'expérience sur les marchés financiers, c’est que la bourse anticipe.
Prenons un exemple
Imaginez une entreprise qui est sur le point de créer une voiture volante. Tous ses tests ont jusque-là échoué. Seulement, la société est “sexy” sur le marché.
Il y aussi des rumeurs selon lesquelles les voitures pourraient être opérationnelles dans les 3 années à venir.
Si vous passez à côté de cette projection, vous vous demanderez pourquoi des investisseurs achètent ses actions. Et pourquoi l’entreprise possèdera un PER bien trop élevé par rapport à ses bénéfices actuels (si elle en fait !).
Toute ressemblance avec une réalité contemporaine est purement fortuite !
Ca fonctionne aussi dans le sens inverse
Si une entreprise annonce des mauvais résultats, les investisseurs prennent peur.
Ils vendent leurs actions. Le PER de l’entreprise baissera.
Cela ne veut pas forcément dire que l’entreprise ne saura pas se relever.
Notre entreprise du dessus avec ses voitures volantes : pas sûr qu’elle vende dans le futur non plus.
Mais on a fait un exercice important : dynamiser votre vision du PER
Le mariage d’un outil mathématique et des anticipations sur le futur affinent votre analyse.
¾ des investisseurs analysent mal le PER
Le PER est :
- un formidable outil qui permet d’analyser si une entreprise est sous-évaluée ou surévaluée ;
- un formidable outil qui permet de déceler si une entreprise est attendue dans le futur ou non. Et vous permet alors d’investiguer.
Il y a un dernier aspect du PER à prendre en compte. C’est à mon sens le plus important.
Sa pièce manquante pour avoir un outil performant et complet …
Je vous en parle bientôt.
