Nous devons commencer aujourd’hui par la cotation directe tant attendue de Coinbase (COIN) qui s’est déroulé la semaine dernière. Il s’agit de l’un des événements les plus largement incompris dont je me souvienne dans l’histoire du marché boursier.
Le titre a ouvert à la négociation mercredi dernier à plus de 400 dollars par action, ce qui était bien supérieur au prix de référence de 250 dollars. Mais ce qui a vraiment attiré mon attention, ce sont les prévisions de bénéfices stupéfiantes de la société.
Maintenant qu’il s’agit d’une société publique, Coinbase est tenue de communiquer ses résultats chaque trimestre. C’est la première fois que nous avons la chance de voir à quel point les affaires de Coinbase sont excellentes.
Les chiffres exceptionnels de Coinbase
Avec sa cotation directe la semaine dernière, nous avons appris que Coinbase s’attend à ce que les revenus du premier trimestre 2021 atteignent le chiffre impressionnant de 1,8 milliard de dollars. Les chiffres ne sont pas encore définitifs, mais Coinbase prévoit de générer 730 à 800 millions de dollars de bénéfices. C’est impressionnant.
Et écoutez bien : Coinbase a réalisé moins de 1,2 milliard de dollars de revenus l’année dernière. Elle a déjà dépassé ce chiffre en un seul trimestre. Vous parlez d’une croissance exponentielle !
Nous savons maintenant que Coinbase compte plus de 56 millions d’utilisateurs vérifiés dans le monde. Cela en fait la plus grande plateforme de courtage au monde, et de loin. À titre de comparaison, Fidelity compte 31,3 millions de comptes de courtage, et Charles Schwab seulement 14 millions de comptes.
Qui plus est, le revenu moyen par client (ARPU) de Coinbase se situe entre 34 et 44 dollars par mois. C’est fantastique ! En d’autres termes, c’est une sacrée entreprise.
La Twittosphère n’a rien compris
Cela dit, l’introduction en bourse de Coinbase a suscité quelques commentaires négatifs sur Twitter. Tout d’abord, il ne s’agissait pas d’une introduction en bourse, mais d’une cotation directe. Et il y a une énorme différence entre les deux.
Pour rappel, Coinbase a décidé de ne pas procéder à une introduction en bourse traditionnelle. Elle a opté pour une cotation directe. Avec la cotation directe, les actionnaires existants – y compris les dirigeants et les employés de l’entreprise – choisissent le nombre d’actions qu’ils veulent vendre sur le marché.
Pourtant, de nombreux journalistes et investisseurs ont affirmé que les dirigeants de Coinbase se débarrassaient de plus de 90 % de leurs actions. Ils ont suggéré que c’était un signe que Coinbase était sur le point d’imploser.
Les personnes qui ont fait cette affirmation n’ont pas compris la situation dans son ensemble. S’ils avaient simplement pris 10 minutes pour lire le prospectus, ils auraient compris comment fonctionne la cotation directe.
Et si nous lisons les documents déposés, le PDG Brian Armstrong n’a mis en vente que 1,5 % de ses actions Coinbase au moment de l’introduction en bourse. C’est tout.
Ce que les journalistes et les alarmistes de Twitter ont vu, c’est qu’Armstrong a vendu la majorité de ces actions lorsque Coinbase a été cotée en bourse. Mais ils n’ont pas compris qu’Armstrong conserve 98,5 % de ses actions.
La vérité est donc l’exact opposé de ce que beaucoup voulaient croire.