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Action Deutsche Euroshop - DES

Deutsche Euroshop est une société allemande, foncière de centres commerciaux européens relativement récente. Elle a en effet été créée en septembre 2000, via l’acquisition de huit centres commerciaux, dont six en Allemagne, un en Italie et un en France.
DES Deutsche EuroShop
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Activité de Deutsche Euroshop

C’est en 2001 que l’introduction en bourse de Deutsche Euroshop a eu lieu sur les places de cotations allemandes.

Durant les 17 années suivantes, la société a acquis de nombreuses participations, principalement dans des centres commerciaux allemands. Elle y a aussi effectué des travaux de modernisation.

Afin de réaliser ses objectifs de croissance, Deutsche Euroshop s’est surtout financé via des augmentations de capital par émissions de titres.

À ce jour, la foncière détient la globalité ou des participations conséquentes au sein de 21 centres commerciaux dont :

  • En allemagne 17
  • 1 en Pologne
  • Egalement 1 en Autriche
  • 1 en Hongrie
  • 1 en république tchèque

La valeur cumulée de ces actifs d’investissements fonciers est de 4,45 milliards d’euros au dernier bilan du 30 juin 2018.

Les centres commerciaux de Deutsche Euroshop ont accueilli 177,1 millions de visiteurs courant 2017, au sein de 2 703 magasins.

Le taux d’occupation, c’est-à-dire le pourcentage de surfaces louées est élevé.

99 %. Cela signifie que seulement 1 % des surfaces détenues par Deutsche Euroshop sont libres à la location.

La stratégie du groupe est davantage axée sur la création de valeur de long terme plutôt que sur la croissance à court terme.

Actifs de Deutsche EuroShop

Les prises de participations de Deutsche Euroshop sont sélectionnées selon des critères d’emplacement et de fort taux d’occupation. Les centres commerciaux de Deutsche Euroshop se situent au sein de zones d’habitation très denses, de l’ordre de centaines de milliers, voire de millions d’habitants.

Voici la liste des centres commerciaux de Deutsche Euroshop :

liste centres euroshop 1
liste centres euroshop 2

Un groupe aux capitaux propres en pleine croissance

Un avantage de Deutsche Euroshop pour ses actionnaires est l’augmentation constante de ses capitaux propres, c’est-à-dire de sa valeur au bilan d’actif net, ou en d’autres termes la globalité des actifs de la société (ce qu’elle possède) soustraite de ses passifs (ses dettes).

Histogramme de l’évolution de la valeur des capitaux propres de Deutsche Euroshop depuis 2008

(En milliards d’€)

valeur des capitaux propres (ou d’actif net) de Deutsche Euroshop

 

Perspectives de Deutsche EuroShop

Le marché global du retail (commerce physique) allemand est estimé à plus de 420 milliards d’€. Par ailleurs, ce marché est solide car l’Allemagne est économiquement le pays le plus stable d’Europe. Elle dispose d’un faible taux de chômage.

Cependant, au sein du chapitre perspectives, il est indispensable d’énumérer le risque de l’essor du e-commerce actuel. En premier lieu, il est important de noter que certains produits nécessitent d’être vus avant d’être achetés. A titre d’exemples, les produit du secteur textile, de la bijouterie, certains articles domestiques ainsi que l’alimentaire.

À cela s’ajoute le coté attractif de la visite des grands centres commerciaux. En effet, il s’agit souvent d’un choix de destination courant pour les sorties. La découverte des nouveautés (boutiques showroom), les visiteurs en profitent parfois pour y déjeuner ou y dîner.

En second lieu, l’examen des comptes de résultat sur le long terme de Deutsche Euroshop ne laisse pas apparaître d’érosion sur ses performances économiques au regard de ses marges opérationnelles. Il s’agit du chiffre d’affaires déduit des charges courantes dont voici l’évolution sur 10 ans.

Histogramme de l’évolution des  marges opérationnelles de Deutsche Euroshop depuis 2008

(En millions d’€)

Histogramme de l’évolution des marges

Bien que Deutsche Euroshop ne soit pas un retailer au sens strict car il s’agit d’une foncière de centres commerciaux, loueur de surface commerciales à des magasins, on constate que si l’essor du e-commerce était un réel danger pour la société, cela ce serait vu sur les résultats long terme.

Notre période d’étude de 10 ans présente même une tendance haussière des marges opérationnelles, à relativiser aussi par le fait que Deutsche Euroshop a acquis de nouveaux actifs sur la période.

Globalement, nous ne détectons pas de risques conséquents de pertes de parts de marché à cause du e-commerce au regard de ces données.

Ressources Humaines

Wilhelm Wellner, CEO

Wilhelm Wellner, CEO

Président Directeur Général depuis 2015, diplômé en gestion des affaires, il débute sa carrière au sein de la grande compagnie aérienne allemande Deutsche Lufthansa avant de rejoindre en 2003 le secteur de la gestion des participations de centres commerciaux.

Olaf Borkers, CFO

Olaf Borkers, CFO

Directeur financier de Deutsche Euroshop depuis 2005, après une carrière dans la marine allemande et à la Deutsche Bank, il rejoint le secteur de l’immobilier commercial à partir de 1998.

L’équipe de Deutsche Euroshop est restreinte à un petit nombre de collaborateurs.

Risques

Les risques liés au compte de résultat de la société sont principalement une éventuelle baisse de la demande locative au sein des centres commerciaux, des augmentations des coûts internes et/ou externes.

Les risques liés au bilan de Deutsche Euroshop sont une éventuelle baisse de la valeur des actifs et/ou une hausse des passifs décolérés des actifs.

Il existe également des risques liés aux marchés boursiers des actions :

Risque de perte en capital

Le prix des actions fluctue quotidiennement sur les marchés financiers. L’investisseur verra donc son capital s’apprécier ou se déprécier en corrélation à ces variations de cours. L’environnement économique, les perspectives de l’entreprise sont des vecteurs pouvant influencer les cours des actions.

Risque de faillite

En cas de difficultés structurelles, une société cotée peut faire faillite, déposer son bilan et être soumise à une liquidation.

Risque de liquidité

L'investisseur peut être confronté à une impossibilité totale ou partielle d’acheter ou vendre ses actions. Il devra alors, soit patienter, soit réduire son cours d’achat ou de vente. Ce risque est surtout présent sur des sociétés ayant des faibles capitalisations boursières.

Risque de change

Si l’investisseur dispose d’actions libellées dans des devises différentes à celles de son compte-titres, il s’expose au risque de change pouvant lui être favorable ou défavorable.

Nous vous rappelons en outre que la diversification est un élément clé de tout portefeuille, permettant de réduire considérablement le risque. Nous vous conseillons donc idéalement d’engager entre 2 % et 4 % de votre portefeuille par société, ce qui correspond à un nombre de positions comprises entre 25 et 50.

Comment investir en actions Deutsche Euroshop

L’acquisition d’actions Deutsche Euroshop est possible via un compte-titres ou via un PEA.

 

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